新能源车市场大火，这家公司却在4年里爆亏220亿元，问题出在哪？

又一家新能源车企亏本赚吆喝。

1月15日晚间，北汽蓝谷发布业绩预告，预计2023年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-57亿元到-52亿元。

截至1月16日上午收盘，北汽蓝谷最新股价为5.32元，跌幅3.97%，总市值296.5亿元。

4年累计亏损超220亿元

对于2023全年业绩亏损，北汽蓝谷称，一方面新能源汽车市场竞争愈发激烈，公司积极开拓市场，锐化品牌形象，提升运营效率，在技术研发、品牌渠道建设等核心能力上持续投入，对公司短期业绩产生一定影响。

另一方面，公司产品销量仍处于快速提升期，规模效应暂未显现，导致产品成本阶段性偏高。

值得关注是，北汽蓝谷已连续3年亏损，2020年—2022年分别亏损64.82亿元、52.44亿元和54.65亿元。以2023年净利润上限计算，近4年北汽蓝谷累计亏损超过220亿元。

北汽蓝谷主营业务为纯电动乘用车与核心零部件的研发、生产、销售和服务。众所周知，新能源车前期研发投入压力大，使盈利水平受限。针对“如何应对高研发投入低回报的平衡，顺利度过前期积累阶段”这个问题，北汽蓝谷在此前的投资者调研活动中是这样回复的：

“公司通过对市场需求的调研分析和对自身产品竞争力的精准定位，将研发投向聚焦于未来产品的核心竞争能力提升方面，并通过精细的预算控制持续提升研发费效比。技术创新是新能源汽车行业的生命，企业需要不断进行产品创新和商业模式创新，以适应市场的变化。后续公司将通过技术积累以及管理服务提升逐步实现产品回报。”

除正常资金投资外,北汽蓝谷也积极通过扩展渠道为研发提供额外资金保障：

一是前沿研发领域积极争取政府补贴、重点科研奖励等额外科研经费；二是通过与合作伙伴、供应商、高校或其他研究机构合作研发的方式,分担研发成本,共享研发成果；三是成熟技术通过授权使用等形式争取经济最大化；四是通过定向资金募集等其他形式补充研发资金来源。

同花顺数据显示，上市以来，北汽蓝谷共进行了四次增发。最近一次是在2023年5月，北汽蓝谷以4.7元/股的发行价格发行12.86亿股，融资金额60.45亿元。2021年，北汽蓝谷还以6.93元/股的价格发行7.94亿股，融资金额55亿元。

两次增发，融资金额近115亿元，虽然在一定程度上缓解了资金压力，但还远远不够。

布局场景化造车

在新能源汽车领域，北汽蓝谷算得上是“起个大早，赶个晚集”。

公开资料显示，北汽蓝谷控股股东为北汽集团，实际控制人为北京市国资委。子公司北汽新能源创立于2009年，是我国首家独立运营、首个获得新能源汽车生产资质的企业。早在2018年9月27日，北汽蓝谷就通过重大资产重组成为国内“新能源汽车第一股”。

目前，北汽蓝谷旗下拥有全资子公司极狐汽车和北汽新能源，主营ARCFOX极狐品牌和BEIJING品牌。

汽车行业已经到了一个非常卷的阶段，走出同质化竞争的非常时期是全行业的共同焦虑。为此，北汽新能源提出了一个超越产品同质化的竞争策略——场景化造车。

公司表示，场景化造车理念分为两个层次：第一个是始终以用户为中心的产品价值观，要满足甚至超越用户的期待；第二个是打造移动的第三空间，解锁智能汽车的功能上限。

场景化造车是针对特定人群在特定场景下的特定需求，给予相应的个性化出行解决方案，它的本质是极致体验。当公司把产品的个性化和定制化做到极致，成为客户眼里的独一无二，就可以在极大程度上避免价格战的侵扰，保障企业按自己的节奏平稳经营。

目前，极狐品牌已上市车型有αT/森林版/先行版、αS/森林版、紧凑级MPV考拉。从上市反应看，还是得到了一些消费者的认可。

最新产销快报显示，北汽新能源2023年全年累计销量92172辆，同比增长83.69%；极狐汽车与BEIJING品牌电车2023年累计销量分别为30016辆和62156辆，同比分别增长138%和66%。

据悉，目前极狐汽车已经有200余家店面，分布在65个目标主销城市，覆盖86%的20-35万BEV对私市场。城市覆盖率上，已完成1线城市100%覆盖，去年四季度借助考拉车型上市，将向3-5线市场进一步拓展渠道。

在toB及toG市场方面，极狐汽车聚焦政府、国央企市场以及高端出行市场，政府采购入围全国30余省市目录，在北京、江苏、海南等多省份实现批量突破，同时在中央级集采平台入围并实现销售。出行市场未来将推出行政版车型应对市场变化，对外与阿联酋、缅甸等国家已经开展合作。

“新变量”华为

相关券商研报指出，随着极狐旗下新车上市和华为智选车型的推出，公司在智能电动汽车领域将形成“极狐+华为智选”差异化矩阵，在覆盖市场空间的拓展中，公司新车市场规模有望打开。

早在2017年9月，极狐汽车就与华为签署了战略合作协议，在技术研发、产品创新、智能化转型等方面开展全面合作。2021年发布的极狐αSHI版是全球首款搭载华为HI智能汽车解决方案的量产车、首款搭载鸿蒙的高端纯电量产轿车。

2023年8月14日，公司发布公告称，北汽新能源与华为在现有战略合作基础上，将与华为开展智选合作。智选首款车型定位为高端智能纯电动轿车，新车型将基于现有BE22平台升级后打造，由北京高端智能生态工厂负责生产。

北京高端智能生态工厂建设项目投资方案调整后计划总投资人民币161,200万元(不含税)，包含购买密云工厂设备类资产75,243万元(不含税)以及其他新增投资85,957万元（不含税)。建设工期10个月，年产能5万辆。

2023年12月，国家知识产权局商标局1865期商标公告显示，华为已向北汽新能源转让多枚运输工具类“STELATO”商标。

相关券商研报指出，华为智选模式下，华为深度参与产品定义、造型设计、营销、用户体验等环节，智选品牌的智能化水平、品牌运营、市场知名度等有望得到充分提升。

此外，北汽蓝谷还披露了与宁德时代的合作进展。照规划，公司旗下高端智能电动汽车品牌极狐，将配套搭载神行超充电池，搭载神行电池的车型预计2024年上市，当前进展顺利。

对于一家上市公司来说，短期业绩提升并不是最难的挑战，真正的难点在于如何长期持续成长和发展。在充满竞争和挑战的汽车赛道，北汽蓝谷何时才能走出亏损的泥沼？