最新要闻：2023年4月17日，第九期全球碳治研讨会顺利落幕。复旦大学经济学院党委副书记，复旦大学绿色金融研究中心执行主任李志青先生作为本期特邀嘉宾为大家带来了一场精彩的主题分享: “创新“绿资产”，推动中特估值体系建设”。以下为您呈上研讨会精选要点：
绿色低碳发展催生“绿资产”
【绿色发展动能强劲】在碳中和时代大背景下，无论是从事法律研究、能源研究、经济金融服务，都离不开绿色发展。后疫情时代，绿色发展的动能非常强劲。
【绿色发展五大挑战】
当前绿色发展面临五大挑战：环境外部性的内部化；期限错配；缺少对绿色的明确定义；信息不对称（如投资者与资金接受者之间的信息不对称）；分析能力缺失
经济学的“不可能三角”无法通过传统资产回应和解决。
【催生“绿资产”】
绿资产，是指能够产生生态环境改善、气候变化应对以及资源高效节约利用等效应的，增量绿色资产与存量灰色转型资产相融合的一种资产形态。
【绿资产包括三大类】
排放类：排放权资产、碳资产；
减排类：减排相关的技术和设施设备、绿色建筑、交通、能源、工业资产、气候减缓、ESG等；
零排类：可再生能源、碳汇资产、生态产品、生物多样性、气候适应等。
“绿资产”的理论机理与形成机制
从环境质量、生态安全和人口素质出发，关注生态环境与资源、健康，与产权和价值紧密结合，推动生态环境治理体系的形成和生态文明建设，是绿资产的机理与机制，将新能源行业与传统行业转型升级融合于这个体系之中，推动全社会的绿色发展。
传统发展需要法律、商品市场、外部性机制和平等制度四个方面完整的理论支持，衍生到ESG与绿色发展领域，我们需要完善地界定人与自然关系的法律，把传统市场无法交易的资源纳入市场交易体系（如碳交易），处理公共品、解决有害外部性的机制，最后要关注分配公平与环境正义的工具，以确保环境政策是累进而非累退。
“闭环”价值链助力“绿资产”
财富创造应以人与自然和谐共生为前提，在“大闭环”价值链的助力下，“绿资产”才能得以良好形成和发展。
基于“绿资产”的ESG战略思考
【社会价值 or 经济回报？】
影响力投资旨以产生可衡量的社会和环境正面影响力为投资导向，其社会价值高，而投资难度大；社会责任投资关注的是投资对象产生的特定社会影响，利用剔除筛选（negative screening），主要关注宗教、社会公平、人类和平等议题；ESG投资将ESG元素与传统财务因素一起纳入投资过程，其本质是企业经济利益和社会价值的平衡。
【中国特色估值体系如何形成？】
传统估值体系以股东价值为核心，主要基于现金流、贴现因子、成长性等财务指标，对企业未来经营状况进行预测，估值高的企业对应着较高的所有者权益。
在新发展理念的引领下，我国陆续公布了双碳、共同富裕、乡村振兴、区域一体化等多个顶层发展战略，驱动企业经营目标从单纯追求经济效益向经济效益与社会效益并重转变,进而推动经济社会高质量可持续发展。
中国特色估值体系考虑企业创造的社会价值，在自由现金流估值方法的基础上，将企业的环境责任、社会责任、公司治理（ESG）因素纳入综合考量，引导资本市场在资源配置的过程中兼顾股东、员工、客户、供应链和社会公众等多方利益，从而为落实国家战略、实现“中国式现代化”添砖加瓦。
【基于“绿资产”，ESG如何发展？】
创新探索环境价值的“资产”属性，打造“绿资产”体系；
基于绿色转型的迫切需要，“绿资产”的重点是推动“转型资产”
新发展理念下，ESG有必要服务于“绿资产”等构成的“中国特色估值体系”。
写在最后
随着投资者对可持续发展的认识不断深入，ESG投资受到越来越多投资者的关注，发展势头越来越猛烈。
用“绿资产”推动“转型资产”，助力全社会资产转型升级，曙光已现！
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